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1. 序論：2026年の幕開けと投資家が直面する二重の課題 2026年1月5日、月曜日。新しい年の市場がその重い扉を開こうとしている今、私たち投資家はかつてないほど「二律背反（アンビバレント）」な心理状態の只中に立たされています。昨年末、2025年の市場は、日本の高市早苗政権誕生に伴う「タカイチ・トレード」の熱狂によって日経平均株価が一時52,000円台という歴史的高値を記録するという、劇的なクライマックスを迎えました 。しかし、その興奮の余韻が冷めやらぬまま迎えた2026年の朝、私たちの目の前に広がるのは、決して一直線のバラ色の未来ではありません。    米国ではドナルド・トランプ政権による関税政策が世界貿易の構造的変容を促し、インフレの鎮...

1. 序論：アルゴリズム支配下の市場と「欺瞞」の進化 1.1 市場微細構造（マーケット・マイクロストラクチャー）の変容 21世紀の金融市場は、かつての物理的な立会場（ピット）における「オープン・アウトクライ（手振り）」から、光速に近い速度でデータが行き交う電子空間へと完全に移行した。この構造変化は、流動性の向上やスプレッドの縮小といった恩恵をもたらした一方で、市場の質を脅かす新たなリスクを生み出した。その中心にあるのが、高頻度取引（HFT: High-Frequency Trading）アルゴリズムによる自律的な意思決定と、それに伴う「スプーフィング（Spoofing）」と呼ばれる高度な市場操作手法である。 スプーフィング、あるいは日本法における「見せ玉（みせぎょく）」は、現...

投資判断における認知バイアス全書：市場の不確実性と脳のバグが織りなす100の心理的障壁 エグゼクティブ・サマリー 金融市場は、伝統的な経済学が仮定するような「合理的経済人（ホモ・エコノミクス）」によってのみ構成されているわけではない。実際の市場は、感情、認知的な近道（ヒューリスティクス）、そして進化心理学的な本能に突き動かされた人間によって運営されており、その結果として非効率性やアノマリー（異常現象）が発生する。行動ファイナンスの研究によれば、投資家のパフォーマンスを長期的に毀損する最大の要因は、外部の経済ショックや企業業績の変動そのものではなく、それらの情報に対する投資家自身の「歪んだ反応」にあることが示唆されている 1。 本レポート...